По многочисленным просьбам трудящихся.
Аналитики инвестиционных компаний не должны иметь совесть.
Вообще. Это относится практически ко всем сотрудникам инвестиционных банков и брокерских
домов. Если у них есть совесть, то это плохой специалист, таких надо гнать в
шею (посмотрите фильм «Бойлерная» с Вин Дизелем).
Задача инвестиционных банков – впулить бумагу инвесторам. Неважно
как, зачесать языком или написать красивый аналитический обзор про воздушные
замки и про то, как космические корабли бороздят просторы вселенной (еще раз
отсылаю к фильму «Бойлерная»).
Частный случай. Размещение акций компании «Русское море»
(кто пьет пиво, тот знает), организатором которого выступил Ренессанс Капитал
вместе с ВТБ-Капитал.
После того, как в ходе IPO в апреле 2010 года акции впулили
продали по $6 за штуку, они начали падать. Через два месяца Ренессанс (раньше
нельзя) выпустил аналитическую записку, в которой одна акция «Русского моря»
была оценена в $4,2 через 12 месяцев, что соответствовало рыночным котировкам
на тот момент. Когда акции упали более
чем в два раза с момента размещения, Ренессанс выпустил очередную записку. В
ней они были очень разочарованы удручающими финансовыми показателями компании
из-за того, что крокодил лосось перестал ловиться. Также аналитики указывают на
просчеты в корпоративном управлении. В итоге, целевая цена акции была
пересмотрена с $4,2 до 2,5 за штуку.
Постепенно оценка Ренессанса достигла отметки в $1,7. Так как
акция принесла одни убытки, рекомендация была пересмотрена с «Держать» до «Продавать».
После этого акции немного подросли.
Мораль сей басни такова. Большинство аналитиков
инвестиционных домов двигают рекомендации вслед за рынком. Им не комфортно быть
вне консенсуса или рыночных котировок. Если цены на акции растут, они
передвигают оценки в сторону повышения, если падают – то понижают рекомендации.
Быть вне консенсуса очень плохо. Для аналитиков это кончается плачевно – таких увольняют.
Пример, аналитики Альфа-Банка в 2007 году сильно порезали рекомендации по
нефтегазовому сектору. В итоге, они выбились из консенсуса «покупать». Спустя
некоторое время Альфа-Банк исправил ситуацию: вместо этих аналитиков взяли «правильных».
Комментариев нет:
Отправить комментарий