Об эффективности запрета "шортов"

В период кризис, точнее в самый его разгар осенью 2008 года, регуляторы, в том числе и ФСФР, установили запрет на короткие продажи, то бишь на "шорты", что приостановить падение фондового рынка. Панда думать, что особого смысла в этом не было, участники могли продавать "в короткую" , маскируясь под сделки РЕПО (кто-то даже попался), были фьючерсы. 

ФРБ Нью Йорка провел небольшое исследование и пришел к выводу, что запрет на короткие продажи не замедлил падение цен на акции. Вот график (отнормирован по 14 сентябрю 2008 года):

В сентябре 2008 года в США действовал запрет на короткие продажи по акциям финансовых компаний. Так вот, они падали также как и другие бумаги. Когда запрет был снят, они росли вместе с рынком.  Поэтому, запрещай-не запрещай, динамика акций примерно одинакова.

Вон че покупать-то надо было

Коллега (небезызвестный khapuga.livejournal.com) сегодня утром нариcовал график доходностей от инвестирования в различные классы активов. Вот он:

Дальше выдержка из утреннего обзора:

"Мы предлагаем отвлечься от пустых текущих колебаний и взглянуть на большую картину, как вели себя те или иные активы с начала 2006 года (нормировано 100 на графике). Российские акции (MSCI Russia) после бурного роста в 2006-2008 гг. (х2 раза) ведут себя плохо (-7.5%). Лидируют облигации развивающихся стран (+82.7% в долларах включая реинвестирование). Очень стабилен рост американских облигации. Российские рублевые «корпораты» (зеленая линия) тоже неплохи, хотя валютные риски делают график не слишком «гладким». S&P500 +28% за период"

Как говорится, знал бы прикуп .....

Как надуваются и сдуваются пузыри на рынке жилья

Ссылка на документ

В документе ссылка, откуда Панда это взял

На злобу дня

Давно пора уяснить, что в России три возможных причины повышения цен на топливо:

- растут цены на мировых рынках: цена внутри страны тоже растет, т.к. приводится к общемировой;

- снижаются цены на мировых рынках : цена внутри страны растет, т.к. нефтяники стремятся компенсировать потери на внешних рынках за счет внутреннего;

- сезонное повышение цен: зимой в связи с холодами, весной в связи с началом посевной, летом в связи с массовым потреблением транспортом, осенью в связи с началом уборочной.

Долг платежом красен

Bloomberg написал статью про старые советские облигации 1982 года. Вот про них:

Так вот, если вы обратить в Европейский суд по правам человека, то сможете что-то по ним получить. Курс того, что можно получить, составляет 1,43 евро за 1 рубль советского долга образца 1982 года. По крайней мере, такой курс установил Суд для Марии Андреевой. На Ebay курс немного другой $0,11 за рубль советского долга.

Минфин понимает, во сколько может обойтись погашение этого долга. В одном из своих документов ведомство оценивает обязательства в 25 трлн. рублей. Чтобы было понятнее, это половина российского ВВП. Вот такое вот советское прошлое. 

Фанатам биотоплива посвящается

Это случилось, биотопливо стало конкурировать не только с нефтью, но и с едой. Панда пояснять: очень скоро утром американец будет думать: поесть и пойти на работу пешком или голодным, но на автомобиле. А все это из-за того, что на родине колорадского жука из-за жары не уродилась кукуруза. Кроме того, что кукурузу едят, в США из нее еще производят этанол (спирт), который идет на биотопливо. Понятно, что из-за неурожая кукуруза сильно подорожала. В общем, чтобы кукуруза дальше не дорожала, ООН предлагает США отказаться от производства этанола из кукурузы, чтобы снять напряженность на рынке.

В общем, ситуация в США показала, что если и дальше увлекаться биотопливом, то очень скоро нечего будет кушать. Все «как предсказал Зальцман из бухгалтерии» (фраза из «Южного парка»).

Поздравляю

С Днем ВВС!!!

Купи кусок любимого клуба

Теперь каждый фанат футбольного клуба "Манчестер Юнайтед" может стать и его собственником: 10 августа клуб провел размещение акций на $233,2 млн. Деньги пойдут на погашение части долгов, коих у компании почти на 829 млн. фунтов ($1,3 млрд.), и на покупку новых игроков. Компанию в ходе IPO инвесторы оценили в $2,3 млрд., хотя ранее клуб оценивал себя в $3,3 млрд.

Оценка $2,3 млрд. предполагает мультипликатор P/E (цена/прибыль) равный 40. Так, чтобы было понятнее, за счет чистой прибыли клуб окупит себя через 40 лет. Для сравнения, "Газпром" имеет P/E в районе 4. Хотя, что такое "Газпром" и что такое "Манчестер Юнайтед".

В общем, Панда считать, что акции "Манчестер Юнайтед" ждет такая же судьба, как и бумаг Facebook. Что случилось с Facebook, можно посмотреть вот по этой ссылке

А так, сейчас из футбольных клубов на бирже торгуются Аякс, Тоттенхем Хотспур и Селтик. Доходностями акции не блещут.

Как обсчитывают в магазинах

Панда видеть много передач по телевизору, где описываются "четыреста сравнительно честных способов отъёма денег" (О. Бендер). Один из способов связан с правилами математического округления, в которых уже вшит подвох. Панда поясняет.

Продавцы довольно часто вместо того, чтобы в весах (они стали прогрессивными и сразу считают сумму) ввести цену за килограмм в рублях, они вводят как копейки. Пример. Килограмм помидор стоит 33 рубля. Продавец наложил нам 1 кг. 80 грамм (тоже честный способ увеличить продажи - накидать чуть больше, все равно покупатель скажет "оставить"). Если на весах ввести 33,00 (33 рубля 00 копеек), то сумма покупки составит 35 рублей 64 копейки. Но некоторые продавцы вводят на весах цену 0,33, покупка нам обойдется в 0,36 или 36 рублей. Разница 36 копеек не в пользу покупателя. Да, возможен вариант, когда округление пойдет на пользу покупателю, но из-за правил округления продавец всегда будет выигрывать. Почему?

Для этого нужно понять принцип округления. 1,2,3,4 округляются в меньшую сторону. Симметрично 9,8,7,6 округляются в большую. Остается цифра 5. Она стоит ровно по середине, но округляется в большую сторону. Поэтому всегда сумма округленных значений больше, чем сумма исходных, не округленных чисел. Отсюда и наш округляющий продавец будет оставаться в выигрыше. Никакого обмана, только правила математики.

Но сколько на этом можно заработать? Панда посчитать, что в среднем, с 5000 покупателей магазин получит дополнительно аж 25-26 рублей (!) дополнительной выручки (расчет делался для 270 магазинов).

Правда, торговые сети вводят цифры до копеек, иначе как потом на кассе отобьешь, поэтому этот способ "отъема денег" подходит только для магазинов у дома или на рынках.

Рекомендации от любимого телеканала

В Перми есть местный телеканал, "Ветта" называется. Довольно неплохо освящает события местного масштаба. Недавно под взор телеканал попал фондовый рынок и то, что так или иначе связано с ним. Рубрика называется "Правила денег", журналистка толковая, использует специфические для фондового рынка обороты и термины. В общем, молодец. Но не обходится и без перлов. Вот из последнего:

Кроме того, нельзя забывать, что драгоценные металлы, как и любой товар, лучше покупать по низким ценам — на так называемом дне, а не тогда, когда цены резко выросли и могут в любой момент начать снижаться. А потому большинство экспертов не советуют сейчас вкладывать деньги в золото.

Ссылка

Вроде бы все правильно, покупать надо, когда все дешево, на дне, ну и продавать, когда цены уже выросли. Но вот у того, кто поработал на фондовом рынке некоторое время, эта фраза почему-то вызывает некоторую усмешку. Почему, непонятно, вроде все просто,  покупай дешево, продавай дорого. 

Новые возможности для пенсионных денег

В общем, когда появились угроза, что отменят пенсионные накопления, Минфин и Московская биржа зашевелились. Один из аргументов сторонников отмены накопительной части пенсии – это то, что эти средства неэффективно инвестируются. Их можно вкладывать в бумаги компаний, которые входят в список А1. Список довольно пространный, например, там нет «Газпрома» и «Норникеля», но есть Ютэйр или Селигдар-п. Теперь биржа намерена изменить систему листинга, сократив список до трех (высший, средний и внесписочные бумаги).

Минфин также расширяет список бумаг для инвестирования, плюсом с пенсионными деньгами можно будет проводить сделки РЕПО.

Разговоры про то, что нужно расширять список инструментов для инвестирования пенсионных денег идут давно. Но Минфин как-то игнорировал это, биржа тоже – они объединялись. Когда сказали, что пенсионные накопления отменят, Минфин зашевелился. 

Покупайте акции "грешных" компаний

Сегодня Панда прочитать статью в РБК про то, что JP Morgan сворачивает фонд, рассчитанный на католиков. Не пошла эта тема: оказалось, что желающих инвестировать по католическим нормам не так много, как исламских инвесторов. В конце статьи РБК приводит данные исследования Фабоцци из которых следует, что так называемые Sin Stocks (акции компаний-грешников, то есть производителей оружия, сигарет, алкоголя, казино и порнухи) приносили большую доходность, чем традиционные акции. Вот выдержка из статьи:

Вместе с коллегами он изучил динамику акций в 21 стране на протяжении 37 лет и пришел к выводу, что инвестиции в вышеуказанные компании приносили по 19% годовых против 7,9%, которые давали вложения в акции обычных компаний. Иными словами, 10 тыс. долл. инвестиций стали бы за это время 6,3 млн долл., в то время как более ответственные инвесторы заработали бы только 164 тыс. долл. 
(ссылка на abstract)

На SSRN есть несколько статей по этому поводу. Одна из них называется Sin Stock Returns over the Business Cycle, автор Julie Salaber (ссылка, правда, без регистрации она может не заработать). Там тоже приходят к выводу, что Sin Stocks более доходы, чем традиционные акции.

В общем, покупайте акции аморальных компаний.