Готовьте спички, чтобы в глаза вставлять

После того, как РТС придумал вечернюю сессию, Панда предложил, что очень скоро торги на российском рынке акций будут идти круглосуточно. Все. Это случилось. Читайте

Про банки и облигации

Ахтунг! Панда предупреждает, что это актуально на 22 ноября 2012 года на 15-33.

По некоторым банковским облигациям получается очень интересная картина маслом: их доходности выше, чем ставки по депозитам в этом же банке. Это означает, что для сумм свыше 700 тыс. рублей гораздо интереснее покупать облигации банка, чем открывать в нем депозит. Пример, Татфондбанк, где  ставки по депозитам 11% на год (это максимум, что Панда нашел, хотя может плохо искал). Для сравнения, доходности по облигациям этого банка на сопоставимый срок находятся в районе 13+% годовых. В облигациях "ВТБ" примерно такая же ситуация: доходности 8+% годовых, а ставки по депозитам куда ниже.

Повышайте финансовую грамотность и держите деньги в более доходных инструментах.

Структурный продукт по-крупному

Банк "ВТБ", а точнее его "дочка" "ВТБ Капитал Финанс" предлагает купить облигации, купон которых индексируется на цену золота. Вот ссылка. Продукт интересен. Даже не тем, что можно получить доходность золота (этим розничных инвесторов кормите), а условиями: они очень близки к рыночным.

Если посмотреть на цены опционов (см. скрин из Блумберга), то получается, что продукт имеет внутреннюю ставку в 8,3% годовых. Это очень хорошая ставка, близка к рыночным. Просто если сравнивать со структурными продуктами БКС или Открытия, то они закладывают ставку депозита в 4-6% годовых. 

Почему так? Ответ прост - целевая аудитория не та. БКС и Открытие впуливают продукты рознице, у которой уровень финансовой грамотности не так высок, им можно продать такой депозит. Облигации "ВТБ Капитал Финанс" для институционалов, где работают не пальцем деланные специалисты. Если им нужен такой профиль доходности, то они могут самостоятельно сформировать его, купив опционы и вложившись в депозит. Поэтому низкодоходный депозит (имеется ввиду депозит+опцион=структурный продукт) они просто не купят.

Голодец в шоке

В. Путин поставил временную точку в споре про то, что делать с пенсионными накоплениями, предложив взять тайм-аут до следующего года (ссылка и еще одна). Вполне здравое решение, так как, наверное, не очень хорошо спешно принимать решения по долгосрочным проектам и программам. Хотя вероятность, что накопительная часть будет отменена, близка к 100%, просто перерыв на один год.

Панда ща проанализирует главные аргументы, которые приводят противники накопительной части пенсии.
1) Нет денег для индексации пенсий. Когда пару лет назад повысили ЕСН с 26 до 32%, чиновники ответственно заявили, что вот теперь уж денег для пенсионеров точно хватит. Но теперь снова дефицит. Проблема легко решается, если пересмотреть правила досрочного выхода на пенсию, например, для чиновников, или убрать различные надбавки для последней категории.
2) Низкая эффективность инвестирования средств накоплений. Аргумент спорный. Раз будущие пенсионеры проигрывают, то кто-то должен на этом зарабатывать. Так вот, главным бенефициаром является само правительство, которые выпускает под пенсионные деньги облигации с очень низкой доходностью. Панда пояснить. При рыночных ставках, например в 10%, правительство выпускает ОФЗ с доходностью в 5%, в которые инвестирует ВЭБ. Получается, что государство задешево забирает деньги у пенсионеров, и потом само же и говорит, что ваши деньги неэффективно инвестируются. Фактически это эквивалентно тому, что у человека забирают всю зарплату, а потом обвиняют его в бедности.
Эта проблема легко решается, надо все-лишь расширить перечень инструментов, в которые можно вкладывать пенсионные деньги.
3) Как следствие пункта 2): доходность инвестирования пенсионных накоплений ниже темпов индексации пенсий. Правительство не может индексировать вечно, рано или поздно, с этим придется завязать. Причина элементарна - не хватит денег. Что, собственно, уже и имеем: за последние несколько правительство так наиндексировалось, что денег уже не хватает.

Аргументы "за"
1) Экономике нужны длинные деньги. Пенсионные деньги - это важнейший источник длинных денег в экономике. В России за 10 лет существования накопительной системы объем пенсионных денег только начинает формироваться. Сейчас под управлением ВЭБ находится порядка $50 млрд. (ссылка), у НПФ порядка $18 млрд. пенсионных накоплений. И с каждым годом их объем только растет.
Это очень длинные деньги. Чиновники-бизнесмены это понимают и предлагают разрешить вкладывать пенсионные деньги в инфраструктурные проекты. Правда, захотят ли они платить за эти средства рыночные ставки, вопрос остается открытым.
2) Государство частично снимает с себя социальную ответственность. Будущая пенсия будет зависеть еще и от гражданина, а не только от воли чиновников. Бонусом это сократит спрос на зарплаты "в конвертах".
3) Смешно конечно, но все же. Никто еще не отменял хотелку стать Мировым финансовым центром. А какой может быть центр, если собственное правительство не доверяет своей же собственной финансовой системе. Это как не доверять действиям правой руки. Максимум трущобы.

Вопросы будущего доверия и прочие вещи опустим.
Похоже, что главному арбитру в лице В. Путина пришло понимание, что нельзя с размаху рубить и перекраивать пенсионную систему. Может помогло то, что он заболел и понял, как тяжко приходится пенсионерам, все-таки человек не железная штука.

Сейчас у правительства есть еще шансы развернуть реформу обратно. Когда до будущих пенсионеров начнет приходить понимание, что накопления это все же их деньги, то 

"Я устал, хочу любви // Да так, чтоб на век"

Участники рынка начали жаловаться на то, что Россия не перешла на зимнее время. Действительно, получается так, что летом торги на российском рынке акций синхронизированы с США, точнее его окончание. А зимой отечественный рынок торгуется "впереди паровоза" на один час, то есть раньше открывается и раньше закрывается. Вот трейдеры и начали жаловаться на свою тяжелую жизнь и про то, что в первый час торгов фактически является пустым.

Коллега приехал из Лондона и говорит, что в 7-40 утра по ихнему времени люди только завтракают, а теперь получается, что трейдеру вприкуску приходится еще и "Газпромом" приторговывать.

Про "Уралкалий"

Новые собственники "Уралкалия" сделали финт ушами и использовали свои бумаги, чтобы дешево занять с рынка. Компания сообщила, что собственники выпустили конвертируемые облигации на 14,5% акций компании (порядка $3,5 млрд.), которые купили китайцы и ВТБ Капитал. Учитывая, что конвертация должна предусматривать определенную премию, объем выпуска облигаций должен быть меньше. Размещение частное, поэтому никакие параметры сделки не раскрывают, кроме как доли, которую теоретически могут претендовать облигационеры и срок обращения облигации - до 2014 года.

Если опцион будет исполнен и пройдет конвертация облигаций, то китайцы с ВТБ Капитал станут крупнейшими акционерам "Уралкалия".

Есть еще одно но. Очень больше НО. Наличие опциона делает для основных акционеров "Уралкалия" невыгодным рост котировок, правда, при условии, что они хотят сохранить свой пакет в компании, а не обкешиться. Поэтому вряд ли "Уралкалий" будет так уже стараться, чтобы акции компании росли, иначе опцион выйдет в деньги (только вот где этот страйк, не понятно). Учитывая, что по бумагам есть еще и поддержка снизу (ну была когда-то) на уровне в 210 рублей за акцию, есть очень большие шансы, что в ближайшие пару лет, акции будут в боковике. Уж очень много завязано на курсовой стоимости "Уралкалия". Правда, нижний уровень он менее устойчив, чем верхний, так как поддержка в один момент может исчезнуть, возможно даже, выпущенные облигации пошли на погашение займов, которые были взяты основными акционерам под залог "Уралкалия". В этом случае поддерживать акции компании уже не имеет смысла.

Что тут Панда может сказать. Для тех, у кого "Уралкалия" это основа сбережений, диверсифицируйтесь, продавайте акции и покупайте другие позиции.

Еще один бензиновый дефицит

Автолюбители, ахтунг, впереди непростые времена ожидают. "Ведомости" сегодня пишут, что со следующего года будет запрещена продажа топлива ниже "Евро-3". Не все российские НПЗ готовы производить это топливо, поэтому "Ведомости" пугают тем, что России придется импортировать бензин. По их расчетам, при годовом потреблении в 70 млн. тонн нефтепродуктов в год, дефицит составит около 1 млн. тонн. 

Что тут Панда может сказать. Сталина на всех нет, довели страну до ручки. А если серьезно, если возникнет дефицит топлива, скорее всего, правительство опять даст задний ход и будет разрешен к продаже "Евро-2". Правда, уже по более высоким ценам.

Лучший частный инвестор 2012

На Московской бирже стартовал очередной конкурс "Лучший частный инвестор" (официальный сайт). Уже есть первые результаты, посмотрите как надо зарабатывать деньги. По окончании конкурса есть желание проанализировать результаты, посмотреть распределение доходов. Пусть это не показательная выборка, но все же, лучше ничего нет

Про Экспертов

Панда один раз не сходил в бар и сэкономил около 2000 рублей. На эти деньги он оформил годовую подписку на журнал "Эксперт". Не такие уж и большие деньги, но сколько ценной информации. Панда рекомендует "Эксперт"