Каждый год весной вместе с мартовскими котами у нас на
работе встает вопрос – куда вкладывать пенсионные деньги. Понятно, что их можно
размещать в бумаги списка «А1», в ОФЗ и в депозиты в банках, которые имеют на
это право (ставки не такие привлекательные). Список акций «А1» не иначе как печалькой
(как разъяснила коллега, если реальная грустняшка – то «печалька», в противном
случае - «пичалька», не знал об этом) назвать
нельзя. Почему - сейчас объясню.
Для начала начнем с того, что законодатели установили
ограничения на инвестирование пенсионных денег: максимальная доля акций – 65%,
доля одного эмитента – не более 10%.
Начинаем выбирать из бумаг списка «А1». Покупаем «ЛУКОЙЛ», «Новатэк»,
«Уралкалий», «Ростелеком». Можно еще купить «Сбербанк», но если счет открыт в
этом банке, то его акции нельзя покупать. Также, наверное, нельзя и РДР «Русала»,
так как формальным эмитентом расписок является тот самый «Сбербанк».
Получается, что в нормальные бумаги мы можем инвестировать только 40-50% денег.
А остальное приходится отправлять в облигации или на депозиты в банки под очень
низкие доходности.
НПФ, куда поступают эти пенсионные деньги, хотят, чтобы
портфели росли вместе с фондовым рынком. Иначе как привлечь будущего пенсионера
с доходностью в 8%, если НПФ рядышком нарисовал доходность в 20%?
Поэтому управляющие вынуждены держать долю акций на
максимальном уровне в 65%, то есть быть агрессивными с позиции пенсионных
денег. Отсюда и убытки, которые возникают при падении фондового рынка, а как
иначе, если НПФ не разрешают управляющим придерживаться умеренно-консервативной
стратегии.
Ну вот, теперь у нас стоит задача добить оставшиеся 15-25% в
акции. Смотрим на список и начинаем выбирать. А все, ничего не осталось, нормальные
бумаги кончились. Будем покупать «Мечел», не важно, что бумага по итогам 2011
года упала на 60%, «Русгидро», ОГК, которым государство не дает зарабатывать,
отсюда и неважная динамика акций. Полубанкротный «ПИК», неизвестная компания «Золото
Селигдара», какой-то ПИФБиржПлщ.
Спрашивается, почему в этом списке нет «народного IPOонера» - «ВТБ», Норникеля»,
«Роснефти». В конце концов, почему нет компании номер 1 в мире по прибыли и
исполнителя всех желаний – концерна «Газпром».
А причина заключается в том, что есть требования по
листингу, которые существуют на бирже. Понятно, что ограничения по бумагам
списка «А1» нужны, но не такие глупые, чтобы какой-то ПИФ ПФН по этой логике
казался более надежным эмитентом, чем «Газпром».
Я молчу про пространные листинги «А2», «Б», «В» и «И». С
последним все более-менее ясно – там какие-то упрощенные правила для получения
листинга. Но вот зачем остальные – загадка. Возможно, в этом есть какой-то
тайный смысл, но я его не вижу.
Комментариев нет:
Отправить комментарий